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科技之全球垄断光伏组件最坏时刻已过?
作者:念往昔    发布于:2021-11-24 17:28:05    文字:【】【】【

  在全行业都在翘首等待硅料产能释放、硅料价格下调的背景下,组件环节也正在等待着属于它的红利到来。

  组件环节是上游制造与下游应用的中间枢纽,作为系统集成类品牌业务,材料成本占比较高。在上游成本大涨和下游价格弹性较低的背景下,很难将上游成本对等转移到下游,这个背景决定了今年组件业务的日子难过。

  目前看,产业链上下游的博弈依然惨烈,但基本形成一个脆弱平衡(默契)以维持产业链正常运转,组件环节也正在走出阴霾。

  今年初,在上游材料成本上涨、下游议价能力较弱的夹击下,组件不能顺畅地向下游终端传导成本。导致组件环节的毛利率下滑,一季度毛利率普遍较差,甚至低于开工点。

  二季度开始,硅料价格一度企稳,组件环节与下游终端的博弈逐步改善,组件价格缓慢提高。

  随着组件价格的上调,毛利率总体呈现回升态势。A股比较典型的组件上市公司晶澳科技和天合光能的毛利率逐季回升。

  当然,组件业务毛利率受上游一体化程度、下游市场/客户结构、产品结构、品牌溢价能力等因素的影响,各有不同,也会影响毛利率的改善情况,个别组件企业的毛利率仍然没有好转。

  产业要持续存在,必须保证每个环节都有合理毛利或收益,刚刚迈入平价时代的下游电站收益率仍然较低,价格接受力较弱,通过一段时间的博弈,组件价格有一定上涨,但涨幅远低于上游硅料,毛利率虽有回升,但仍在低位。

  目前,上游、中游和下游之间只是形成了一个暂时的脆弱平衡,让组件环节只有“维持生计”的毛利率水平,硅料价格及组件价格仍有波动和反复。硅料价格9月份开始再次跳涨,组件价格11月份则略有下调。

  据不完全统计,通威、大全、协鑫等头部企业今年四季度投产16万吨、明年一季度投产14.5万吨、二季度投产11万吨、三季度投产11万吨、四季度投产20万吨,2021年/2022年底预计产能约65万吨/125万吨,2021/2022全年产量预计48万吨/80万吨。

  硅料产能逐步释放,考虑到爬坡周期以及潜在的限电问题,同时由于下游硅片产能增幅更大,尤其是硅片新势力产能扩张明显,可能导致硅料价格回落速度慢于产能投产速度。

  目前,单晶致密料价格在27万元/吨的高位,可以预期的是,硅料价格会随着产能释放逐步回落,组件企业在保障合理毛利率的基础上星座娱乐。自然会逐步调低组件价格,下游装机需求也将逐步释放,产业链上下游有望逐步恢复正常。

  当前,在硅料产能释放和硅料价格回落的预期下,下游组件企业和电站企业的决策也发生微妙变化。

  一方面,下游硅片、电池片和组件企业会谨慎备货,以避免硅料价格下跌带来的损失,同时加快去库存,因此开工率会受到一定影响,四季度开工率甚至可能回落。

  另一方面,目前组件价格仍然偏高,在等待硅料价格回归的背景下,下游电站端只会维持最低的装机,需求会尽量推迟,目前主要是经济性或者规模性较好的项目。

  2021年全球光伏装机130GW,根据中国光伏行业协会预测,2021年全球光伏装机预计150-170GW,2022年全球光伏装机预计180-225GW,2021年被抑制的装机需求有望在后续年度弥补。

  下游电站静待行业“春暖花开”,这也意味着被暂时抑制的装机需求将在明年尤其是下半年开始爆发。

  从这个角度来讲,明年组件企业产量复苏是大概率,当然在上下游持续博弈的情况下毛利率暂时很难回到往年水平,不过这对于刚从困境中走出的组件企业来说已经知足。

  目前,上游硅料价格仍处于高位,组件价格也在上下游博弈中处于偏高水平,下游电站需求被抑制,组件毛利率有所回升,但仍在低位,整个产业链在较低效率和较低规模中缓速运行。

  这是一个脆弱的平衡,难以继续恶化,否则一损俱损。在全行业都在翘首等待硅料产能释放、硅料价格下调的背景下,组件环节也正在等待着属于它的红利到来。